Можно было подумать, что на основании многочисленных исторических примеров мы уже должны знать этапы назревающей политической катастрофы. Катастрофические войны и ошибки внешней политики; экономические, фискальные и регуляторные промахи, дорогостоящие инициативы в области социальной политики - почти все они, кажется, следуют одной и той же схеме.

Сначала отрицание, отказ принять растущее число доказательств того, что мы на неверном пути. Затем - самодовольство: даже когда неудобные факты неохотно признаются, возникает неуместная уверенность в том, что небольшая корректировка - все, что нужно, чтобы вырвать победу из пасти поражения. Когда это не удается, политик переходит к принятию желаемого за действительное, с упорством ожидая лучшего перед лицом худшего - все будет хорошо; у нас есть план, основанный на наилучших предположениях из всех возможных. Это конечная стадия: в какой-то момент становится очевидным весь масштаб катастрофы.

Инфляционная катастрофа, охватившая  сегодня США, - последнее доказательство того, что мы ничему не учимся на своих ошибках. Очевидно, что сейчас наши лидеры достигли стадии принятия желаемого за действительное в своем процессе управления кризисом.

Почти целый год президент, министр финансов и председатель Федеральной резервной системы, эта нечестивая троица экономической мудрости, говорили нам, что этого не происходит, а если и происходит, то это «временное явление». Вскоре они перешли от отрицания к самоуспокоенности. Все будет хорошо, настаивали они, - во всем виноваты капиталистическая скупость и агрессивные русские, и с ними можно справиться соответствующим образом.

Теперь, когда потребительские цены растут самыми быстрыми за последние 40 лет темпами, администрация использует силу позитивного мышления: все будет хорошо - ФРС справится с этим. Несколько быстрых повышений процентных ставок выведут инфляцию из организма с минимальным влиянием на темпы экономического роста и занятости.

«Мой план заключается в том, чтобы решить проблему инфляции. Он начинается с простого предложения: уважать ФРС и уважать независимость ФРС», - заявил президент Байден пару недель назад.

Справедливости ради (по отношению к Байдену, в первую очередь) надо отметить, что председатель ФРС Джером Пауэлл, очевидно, разделяет стратегию «отбрось худшее и надейся на лучшее». Он и его коллеги, похоже, считают, что самого мягкого монетарного давления будет достаточно, чтобы убить инфляцию, не зацепив при этом остальную экономику.

Среди их мартовских прогнозов по ключевым экономическим переменным, прогноз членов Комитета ФРС по открытым рынкам, определяющего монетарную политику, гласил, что повышения ставки по федеральным фондам с нынешних 1% до 2,8% будет достаточно, чтобы снизить их любимый показатель прогнозируемой инфляции с 4,3% до 2,3% к 2024 году, при этом безработица останется на нынешнем низком уровне, а экономика продолжит расти.

Эта фантазия развеялась менее чем за три месяца, и ожидается, что на этой неделе члены комитета внесут немного экономической реальности в свои прогнозы при очередном повышении ставок.

Но какой бы новый реализм они ни продемонстрировали на этой неделе, он все равно, скорее всего, будет пропущен через такой же туманный фильтр желаний. Накапливающиеся свидетельства удручающих данных говорят о том, что проблемы ФРС гораздо серьезнее, чем предполагают оптимисты.

Одним из источников утешения для сторонников желаемого было то, что ФРС не придется так агрессивно повышать ставки в текущем цикле, поскольку инфляция все еще значительно ниже пика, достигнутого в 1980 году, когда председатель ФРС Пол Волкер довел процентные ставки до 20%, чтобы сдержать ценовое давление.

Однако новое исследование, опубликованное Национальным бюро экономических исследований и проведенное Ларри Саммерсом из Гарварда (бывшим министром финансов), Марином Болхаусом из Международного валютного фонда и независимым исследователем Джаддом Крамером, показывает, что это, возможно, просто принятие желаемого за действительное, подкрепленное ошибочными сравнениями.

Инфляция потребительских цен измерялась в начале 80-х годов с использованием другой базы расчета стоимости жилья. Если бы тогда использовался сегодняшний показатель, и учитывая тот вес, который он занимает в наших текущих данных, уровень инфляции сегодня был бы гораздо ближе к тому, каким он был тогда. Официальная базовая инфляция которая не включает продукты питания и энергию) достигла пика в июне 1980 года и составила 13,6%, но, измеренная по сегодняшним стандартам, она составила бы 9,1%, то есть разрыв бы был гораздо меньше с сегодняшними 6%. Таким образом, степень монетарного давления, необходимая сегодня, может быть гораздо ближе к тому, что Волкер предложил тогда.

Это добавляет новое измерение к фазе принятия желаемого за действительное в нашем текущем кризисе. Если сейчас необходим гораздо более жесткий набор повышений ставок, хватит ли у Пауэлла и его коллег духу сделать «все, что потребуется», чтобы снизить инфляцию, как это принято считать в настоящее время?

Тогда Волкер выдержал исключительное давление, даже со стороны Рональда Рейгана. Сегодняшний политический контекст гораздо менее компромиссен. На ФРС уже оказывалось давление, чтобы она в своей монетарной политике ориентировалась на социальные цели, такие как уровень безработицы среди меньшинств. В условиях приближающихся выборов, когда демократы уже находятся в глубокой яме, хватит ли у ФРС стойкости довести до конца монетарную стратегию, которая может привести к резкому росту безработицы и обмороку действующей партии?

Канал «7 Дней» в Телеграм