Объявления: 877-459-0909
Реклама: 877-702-0220  
Вход Регистрация
Раскрыть 
  Расширенный 
 

Главный парадокс американской экономики

12/12/2014 7 Дней
economy11

Предположим, что вы изложили экономисту следующие факты, и ничего, кроме этих фактов. Долгосрочные процентные ставки резко упали в цене всего за несколько месяцев. Цены на нефть и другое столь необходимое сырье в свободном падении на фоне слабого спроса. Рынки предсказывают, что инфляция будет низкой в ближайшие годы, и что Центробанк будет удерживать процентные ставки и дальше. Зная только эти факты, экономист сделает вывод, что эта страна идет напрямик к значительному замедлению экономического роста, и, возможно, даже рецессии.

Но что бы сказал экономист, узнав, что цены на акции постоянно растут, стремясь к рекордно высокому уровню, статистика занятости – самая благоприятная за последние годы, корпоративные продажи и прибыль растут, и бизнес-обзоры и другие показатели состояния экономики указывают на устойчивый прогресс?

У этой страны, казалось бы, довольно положительный экономический прогноз. И, как вы уже, конечно, догадались, обе эти ситуации относятся к одной и той же стране в один и тот же промежуток времени – а если точнее, к Соединенным Штатам в ноябре 2014 года.

Таков главный парадокс экономики подходящего к концу года. И гигантский вопрос, на который предстоит ответить Соединенным Штатам в 2015 году, звучит так - какой список признаков дает более точное представление о том, куда мы направляемся? Если посмотреть с одной точки зрения, то народ на пути к сильнейшему году с периода оживления, начавшегося около пяти лет назад; с другой – американцам пора готовиться к спаду и дальнейшей неуверенности.

Данные, которые обычно служат заблаговременным предупреждением ослабевания экономики, внушают надежду. Индекс опережающих индикаторов, который поддерживается неправительственной организацией The Conference Board, в октябре вырос на 0,9 процента, и с января ни разу не соскользнул в ежемесячное снижение. Ралли фондового рынка продолжилось после  недавних шагов Народного банка Китая и Европейского центрального банка, сигнализирующего о скорой прибыли.

Беда, если это так можно назвать, скрывается в темных закутках товарных бирж и рынков облигаций, которые часто предвещают проблемы в экономике.

Когда инвесторы начинают беспокоиться по поводу экономических перспектив, они обычно переводят деньги в облигации, жертвуя прибылью в ожидании снижения процентных ставок в ближайшие годы по причине слабой экономики. Например, резкое снижение доходности во второй половине 2007 года предсказало экономический спад, который начался в декабре того же года.

Доходность по 10-летним казначейским облигациям упала с 3 процентов в начале года до 2,31 процента по состоянию на пятницу.

И хотя на цены на нефть и другие сырьевые товары оказывают влияние и другие факторы, а не только общее состояние отечественной экономики (запасы, погода и так далее), резкий сброс акций этим летом был показателем того, что глобальный спрос значительно слабее, чем казалось совсем недавно, в весенний период.

Есть три основных способа разрешения противоречий между этими данными, и у каждого свои последствия для экономики Соединенных Штатов в 2015-м и дальнейшие годы.

Все за морем

Может быть, перебросы облигаций и товарных рынков отражают дефицит в экономическом росте за пределами США, и американская экономика будет по-прежнему идти в рост, несмотря на кризисы в других странах.
Если смотреть на это с одной стороны, то падение доходности облигаций и цен на нефть на самом деле имеет мало общего с тем, что происходит в Соединенных Штатах, а, скорее, обусловлено сохраняющейся слабостью европейских и японской экономик, в паре с неутешительным ростом некогда сильных рынков, включая Китай и Бразилию.

Слабости этих стран создают нисходящий поток для цен на сырьевые товары, равно как и ожидание дефляции или падения цен в ближайшие годы. На этом фоне казначейские облигации смотрятся выигрышно, несмотря на падение их доходности, потому что инфляция, как ожидается, будет невысокой, несмотря на все невзгоды американской экономики. В итоге, из-за низкой инфляции, обусловленной статус-кво других стран, ФРС будет и дальше удерживать процентные ставки на низком уровне.
Даже если эта версия событий верна, возникает еще один актуальный вопрос: сколько еще Соединенные Штаты смогут оставаться островком устойчивого роста в море рецессии мировой экономики?

Кривое зеркало рынков

Может быть, различные рыночные показатели экономического курса подают  вводящие в заблуждение сигналы по причине своеобразных обстоятельств.

С этой стороны, и фондовый рынок, и рынок облигаций на подъеме, прежде всего, потому, что мировые центробанки либо уже участвуют (Банк Японии) или в скором времени будут участвовать (ЕЦБ) в масштабной покупке ценных бумаг через программу количественного смягчения.

И сброс акций на сырьевой бирже по этой версии - не сигнал будущей экономической слабости, а, скорее, прямое последствие факторов, характерных для этих рынков. Запасы нефти растут на фоне американского и канадского энергетического бума. Запасы кукурузы и других сельскохозяйственных продуктов на подъеме благодаря более благоприятной погоде, продержавшейся в течение вегетационного сезона этого года.

И эти две тенденции усиливают друг друга. Падение цен на сырьевые товары означает более низкий уровень инфляции, что делает облигации более заманчивыми, отчего их доходность падает все дальше.

Если эта интерпретация верна, рынки мало что нам могут сказать о будущем нашей экономики.

 

Рост американской экономики замедляется?

Возможно, ситуация в Соединенных Штатах мрачнее, говорят нам обычные экономические показатели. Может быть, согласно этой версии, нынешнее положение немного похоже на вторую половину 2007 года, когда рыночные величины указывали на спад, но рецессия началась лишь в декабре.

Падение цен на нефть может частично указывать на тот факт, что промышленность в Соединенных Штатах требует меньше энергии, чем в недавнем прошлом, поскольку она предчувствует ослабление спроса. Возможно, рынку облигаций известно что-то, чего пока нет в официальной экономической статистике.

Macroeconomic Advisers, ведущая фирма в сфере прогнозирования, сократила свою оценку темпов роста экономики в четвертом квартале (в настоящее время пройдено примерно полпути). В прогнозе говорится о 2,2 процентах, на 0,8 процента меньше ранее предсказанного, и оценка общего экономического роста в ноябре ниже предыдущей оценки на половину процентного пункта.

Если экономические данные в течение ближайших нескольких месяцев будут по-прежнему сильными, можно с уверенностью отбросить эту возможность, но до тех пор необходимо учесть самый мрачный вариант развития событий, учитывая противоречивые сообщения, которые посылают нам глобальные рынки.

 
 
 

Похожие новости


Газета «7 Дней» выходит в Чикаго с 1995 года. Русские в Америке, мнение американцев о России, взгляд на Россию из-за рубежа — основные темы издания. Старейшее русскоязычное СМИ в Чикаго. «7 Дней» это политические обзоры, колонки аналитиков и удобный сервис для тех, кто ищет работу в Чикаго или заработки в США. Американцы о России по-русски!

Подписка на рассылку

Получать новости на почту