Древние вавилонские цари имели в своем распоряжении специальный инструмент на случай, когда экономические или социальные условия казались рискованными: Они объявляли «списание долгов» и мгновенно уничтожали кредиты заемщиков, позволяя обычным гражданам, погрязшим в займах, начать с чистого листа.
Интересно, что концепция современного спасания долгов пробралась в некоторые обсуждения на финансовых рынках.
Восемь лет назад неустойчиво высокий уровень задолженности был основной причиной худшего спада со времен Великой депрессии. Тем не менее, уровень мировой задолженности в целом сейчас намного выше уровня 2008 года. И как и тогда, многие из сегодняшних заемщиков задолжали суммы, которые могут стать непомерным бременем, если мировая экономика войдет в новую рецессию.
Общий государственный долг в 2008 году вызывал немало тревог, но с тех пор он удвоился до $59 трлн, согласно Economist Intelligence. Но это всего лишь один кусочек мирового долгового пирога. Если добавить бытовой, корпоративный и банковский долг, общая сумма вас поразит - $199 трлн в середине 2014 года, на 40% больше по сравнению с 2007 годом.
Одно из резких увеличений пришлось на студенческий долг. Непогашенные займы за оплату колледжа взлетели до $1,35 трлн с $589 млрд в 2007 году – это скачок на 130%. Ирония для студентов и других заемщиков состоит в том, что они делали именно то, что от них хотели правительства и центральные банки, чтобы помочь закончить Великую рецессию: воспользовались супер-низкими процентными ставками, чтобы занимать и тратить.
После финансового краха «политика центрального банка основывалась на теории, что низкие процентные ставки будут стимулировать спрос, - сказал Эдвард Ярдени, руководитель экономических и маркетинговых исследований фирмы Yardeni Research Inc. - Но эта теория исчерпала себя».
Спрос не смог удержать мировую экономику от резкого замедления. «Весь мир растет на уровне, который значительно ниже докризисного», - сказал Джеффри Розенберг, главный инвестиционный стратег BlackRock Inc.
Реальный рост мировой экономики в среднем составил лишь 2,4% в год с 2012 по 2015 год. По контрасту, бойкий рост, 3,7%, был в период с 2001 по 2010 год, в том числе и в годы Великой рецессии.
Долг – это не так уж плохо, если он, конечно, продуктивно используется и подливает топлива в экономический рост. Но когда исследование McKinsey изучило общий правительственный, бытовой и корпоративный долг по отношению к размеру экономики в 47 странах с 2007 по 2014 год, то оказалось, что соотношение в каждом случае стало больше - в некоторых случаях существенно.
В США кредитная нагрузка студентов поколения Y способствовала тому, что они тратили меньше денег, чем предыдущие поколения в возрасте от 20 до 30 лет. Впервые за 130 лет взрослые в возрасте от 18 до 34 лет чаще живут с родителями, чем в браке или сожительстве. Это лишает экономику крупных денег, которые тратят люди, заводя новую семью.
Федеральной резервной системе и другим ведущим центральным банкам мира этот год принес еще одно напоминание о том, что рынки не верят в то, что традиционные инструменты формирования процентной ставки могут привести к ускорению темпов роста.
Вопрос заключается в том, достигла ли мировая экономика той точки, когда для стимуляции роста нужно что-то более радикальное – например, списание долга по-вавилонски.
