Россия впервые за более чем сто лет допустила дефолт по своим долгам в иностранной валюте, поскольку жесткие западные санкции, призванные наказать Москву за вторжение в Украину, ограничивают ее возможности расплатиться с зарубежными кредиторами.

У страны есть наличные деньги, но она не может передать их кредиторам, поскольку санкции отрезали Россию от международных платежных систем. В воскресенье, 26 июня, истек срок просроченного процентного платежа в размере $100 млн.

Некоторые тайваньские держатели российских еврооблигаций заявили 27 июня, что они не получили причитающихся процентных платежей. Ожидалось, что официальное подтверждение дефолта поступит от международных рейтинговых агентств, но многие крупные агентства уже отозвали рейтинги России из-за войны в Украине и поэтому объявить дефолт они не могут.

После того как Министерство финансов США закрыло лазейку, позволявшую Кремлю осуществлять долговые выплаты американским держателям облигаций через американские банки, президент России Владимир Путин предложил заплатить кредиторам в рублях, которые затем можно будет конвертировать в доллары.

Российские чиновники вполне ожидаемо опровергают сообщения о дефолте, обвиняя Запад в лицемерии, а западные банки - в краже огромных сумм, принадлежащих России.

Политические эксперты говорят, что дефолт по долгам усугубляет растущую изоляцию Москвы от мировой экономики и может подмочить ее репутацию среди финансовых инвесторов таким образом, что на ее восстановление уйдут годы, так как инвесторы опасаются, что Россия продолжит ставить свои внешнеполитические интересы выше интересов своих кредиторов.

Почему Россия допустила дефолт по внешнему долгу?

У России много денег - только за первые 100 дней войны она заработала около $100 млрд на экспорте топлива. Но санкции, введенные Соединенными Штатами и другими странами, не позволили ей получить доступ к своим валютным резервам, хранящимся за рубежом. (По состоянию на 18 февраля Центральный банк России располагал валютными резервами на сумму более $640 млрд, большая часть которых находилась в центральных банках на Западе, например в Нью-Йорке, Лондоне и Франкфурте).

На прошлой неделе Кремль попытался перейти на обслуживание своего непогашенного долга в рублях, обвинив Запад в том, что он подталкивает его к «искусственному» дефолту. Обязательства ни по одной из облигаций не предусматривают возможности выплачивать долг в рублях. Просроченный процентный платеж в размере $100 млн должен был быть осуществлен 27 мая, а льготный период в один месяц истек 26 июня, что привело к наступлению технического дефолта.

Как узнать, находится ли страна в состоянии дефолта?

Рейтинговые агентства могут снизить рейтинг до дефолта, или этот вопрос может решить суд. Держатели облигаций, имеющие кредитно-дефолтные свопы - контракты, которые действуют как страховые полисы на случай дефолта, - могут попросить комитет представителей финансовых компаний решить, должна ли неуплата долга повлечь за собой страховые выплаты, что все еще не считается официальным объявлением дефолта.

Комитет по определению кредитных деривативов - отраслевая группа банков и инвестиционных фондов - 7 июня постановил, что Россия не выплатила требуемые дополнительные проценты после того, как произвела платеж по облигации после наступления срока платежа 4 апреля. Но комитет отложил дальнейшие действия из-за неопределенности в отношении того, как санкции могут повлиять на любое урегулирование.

Что могут сделать инвесторы?

Формально дефолт могут объявить, если более 25% держателей облигаций заявят, что они не получили свои деньги. Если это произойдет, то, согласно положениям, все другие иностранные облигации России также объявляются дефолтными, и держатели облигаций могут обратиться в суд за принудительной выплатой.

В обычных обстоятельствах инвесторы и допустившее дефолт правительство обычно договариваются об урегулировании, в результате которого держатели облигаций получают новые облигации, которые стоят меньше, но дают им хотя бы частичную компенсацию.

Но санкции запрещают вести дела с российским министерством финансов. И никто не знает, когда закончится война и сколько в итоге могут стоить облигации, по которым объявлен дефолт.

В этом случае объявление дефолта и подача иска в суд может оказаться не самым разумным выбором. Переговоры с Россией невозможны, и существует слишком много неизвестных, поэтому кредиторы могут решить пока повременить.

Инвесторы, которые хотели выйти из российского долга, уже это сделали, оставив тех, кто купил облигации по сниженным ценам в надежде получить прибыль от урегулирования в долгосрочной перспективе. И они, возможно, захотят затаиться на некоторое время, чтобы избежать ассоциаций с войной.

После того, как страна объявляет дефолт, ее могут отрезать от заимствований на рынке облигаций, пока дефолт не будет урегулирован и инвесторы не восстановят уверенность в способности и готовности правительства платить. Но Россия уже отрезана от западных рынков капитала, поэтому возвращение к заимствованиям в любом случае займет много времени.

Кремль все еще может занимать рубли у себя дома, где он в основном полагается на российские банки для покупки своих облигаций.

Что произошло в 1918 году, когда Россия в последний раз объявила дефолт?

Последний раз Россия допустила дефолт по внешнему долгу в 1918 году, во время большевистской революции, когда большевики сместили царя Николая II и отказались принимать международные долги, накопленные в царскую эпоху.

Инвестиционные аналитики осторожно полагают, что дефолт не окажет такого же влияния на мировые финансовые рынки и институты, как дефолт 1998 года. Тогда дефолт России по внутренним рублевым облигациям заставил правительство США вмешаться и привлечь банки для спасения Long-Term Capital Management, крупного американского хедж-фонда, крах которого, как опасались, мог пошатнуть большую часть финансовой и банковской системы.

Окажет ли дефолт по долгам России влияние на мировые рынки?

Министр финансов Джанет Йеллен в прошлом месяце преуменьшила последствия дефолта по российскому долгу, заявив, что страна «уже отрезана от мировых рынков капитала» из-за существующих санкций и бегства инвесторов из-за войны. Многие инвесторы и компании прекратили свои инвестиции и покинули Россию после начала войны в Украине в феврале.

Однако это еще одно большое пятно на международной инвестиционной репутации России, на восстановление которой может уйти много времени, говорят эксперты - особенно учитывая предыдущие примеры, такие как Аргентина, которая столкнулась с многочисленными дефолтами. Крупный дефолт в начале 2000-х годов на долгие годы вытеснил Аргентину с мировых рынков.

Обычно инвесторы ищут возможность договориться о плане выплат с правительством, допустившим дефолт, но из-за санкций им запрещено иметь дело с Министерством финансов России.

Что означает дефолт России для ее войны с Украиной?

Хотя официальный дефолт будет в значительной степени символическим, поскольку Россия в настоящее время не может брать международные займы и не нуждается в них благодаря обильным доходам от экспорта нефти и газа, он, вероятно, повысит стоимость заимствований в будущем.

Большинство войн за последние пару столетий оплачивались за счет средств, взятых в долг у банков или других инвесторов. Если война затянется, неспособность России занимать деньги может повредить ее кампании, особенно если европейским странам удастся отучить себя от покупки российской нефти или если цены на топливо упадут.

Россия должна около $40 млрд по иностранным облигациям. До начала войны у Москвы были золотовалютные резервы на сумму около $640 млрд, большая часть которых хранилась за границей и была заморожена.

Канал «7 Дней» в Телеграм