Всем известно, что после пандемии сбережения американцев резко возросли благодаря государственным выплатам и уменьшению возможностей для трат. А по мере того как чеки перестали приходить, экономика начала восстанавливаться, а инфляция кусаться, эти сбережения начали сокращаться.
Теперь вопрос в том, сколько этих денег осталось, если они вообще остались. Это важно, во-первых, потому, что если у американцев еще остались деньги, то это может способствовать росту потребительских расходов в ближайшие месяцы. Во-вторых, что, возможно, еще важнее, любые оставшиеся сбережения могут облегчить людям жизнь на черный день. Это сделает рецессию, если она наступит, более мягкой и снизит вероятность того, что она вообще наступит.
Самый простой способ увидеть, что произошло с накоплениями в результате пандемии, — это посмотреть на уровень личных накоплений. Он измеряет долю дохода после уплаты налогов, которая не была потрачена. В апреле 2020 года он вырос до 33,8%, что сравнивается с 8,8% за 2019 год. Этот показатель оставался высоким в течение 2020 года и большей части 2021 года, но в прошлом году составил всего 3,5%. В этом году он был немного лучше, в среднем 4,3%.
По расчетам исследователей из Федерального резервного банка Сан-Франциско, пик избыточных сбережений пришелся на август 2021 года и составил около 2,1 трлн. долларов, однако ко второму кварталу этого года их осталось менее 190 млрд. долларов, что означает, что они будут исчерпаны в текущем квартале. Другие экономисты дают иные ответы. По расчетам Goldman Sachs, по состоянию на июль текущего года объем избыточных сбережений составлял 1,3 трлн. долларов США, то есть около 5% ВВП.
ФРС смотрит на то, как изменились активы и долги домашних хозяйств, полученные из банков и других источников. В частности, они показывают, что во втором квартале объем сберегательных вкладов и других денежных эквивалентов на балансе домохозяйств составил 16,8 трлн. долларов, что ниже максимального показателя первого квартала 2022 года в 17,5 трлн. долларов. Но всё равно больше, чем в четвертом квартале 2019 года, когда это было 12,7 триллиона долларов. Даже если учесть инфляцию, эти цифры выглядят выше, чем до пандемии.
При этом важно, где находятся эти сбережения. Если большая часть из них принадлежит богатым людям, то это меньше повлияет на потребительские расходы, чем если бы они были у среднего класса и бедных американцев. Как отмечают экономисты ФРС, оценки ФРС по распределению средств являются проблематичными, поскольку они опираются на исторические модели сбережений, существовавшие до пандемии. Однако данные по счетам Bank of America свидетельствуют о том, что рост объема наличных средств был относительно равномерным: средние сберегательные и расчетные балансы домохозяйств выросли более чем на 40% по сравнению с 2019 годом для домохозяйств с низким, средним и высоким уровнем дохода. Эти сбережения могут послужить подушкой безопасности, которая поможет людям смягчить негативные последствия любых неожиданных событий.
