В мире центральных банков ценятся неспешность, стабильность и предсказуемость. Поэтому когда посреди ночи вместе собираются банкиры и повышают процентные ставки на целых 6,5 процентных пункта, это свидетельствует о том, что что-то идет не так. Российский валютный кризис, которого многие опасались, теперь стал реальностью, и настроения в Москве близки к паническим. У россиян есть повод для беспокойства: они подходят к смертельному сочетанию глубокой рецессии и бесконтрольной инфляции.
Многие беды России начались за рубежом. Страна сильно зависит от своих нефтяных и газовых компаний. На углеводороды приходится свыше половины федерального бюджета и две трети экспорта. Государство является собственником больших пакетов акций во многих энергетических компаниях, а также косвенно связано со многими финансирующими их банками. Цена на нефть за последние шесть месяцев упала почти вдвое, на этой неделе она спустилась ниже отметки в $60, самого низкого уровня со времени начала финансового кризиса. Рубль последовал за нефтью.
Война, начатая Россией в Украине - вторая по масштабу внешнеполитическая проблема. Америка и ЕС ввели финансовые санкции в отношении многих российских фирм, и теперь им не так-то просто брать кредиты за рубежом. 12 декабря американские политики договорились о поставках оружия украинским войскам, тем самым увеличив возможность дальнейшей эскалации конфликта. Есть планы и насчет дальнейших санкций.
Тем не менее, кризис стал теперь носить более общий характер. На 15 декабря цена сырой нефти марки Brent практически не изменилась, снизившись лишь на 1% - но рубль упал, потеряв 10% своей стоимости по отношению к доллару - худшее падение с момента предыдущего обвала рубля в 1998 году. В дело, как полагают, вмешался Центральный банк России, потратив $2 млрд на покупку рублей. Это не сработало, и 16 декабря рубль потерял еще 11% своей стоимости.
Повод для этого ускорениякризисаскрывается за завесой тайны. Может быть, виной всемуфинансы контролируемых государством энергетических гигантов, в том числе «Газпрома» и «Роснефти». Оптимистысчитали их надежным источникомдолларов.Но у «Роснефти», например, тоже имеются большиевнешние долги, по которым нужно платить проценты. 12 декабрякомпания выпустила облигации в рублях на $11 млрдпо более низкойдоходности, чем в тот день предлагалигосударственные облигации,ноцентральный банксразу жесказал, что принимает ихв качествезалога для получения кредитов. Некоторые видят в этомтревожноесмешениегосударственных и корпоративныхдолгов.
Паника распространилась и на другие активы. Долг России составляет около $11 млрд в рублях и $60 млрд в долларах. Доходность по ним поднялись на 15% и 8% соответственно, выше, чем в Греции. Акции компаний, напрямую ведущих дела с Россией, в том числе французские и австрийские банки, тоже теряют в цене. Проблема долларовых долгов станет еще серьезнее. Кредитно-рейтинговые агентства, включая Standard & Poor's и Fitch, уже сулят России незавидное будущее. Центральный банк прогнозирует падение ВВП на 4,5% в 2015 году, поэтому неудивительно, что стоит ожидать понижения рейтинга. Если это произойдет, то база инвесторов в России сократится. Объем долга тоже может колебаться. Размытые границы между государственными и российскими фирмами означают, что Кремль может, в конечном итоге, взвалить на себя $614 млрд внешнего долга, причитающегося с банков и других фирм. Неудивительно, что вера в опору, обеспечиваемую валютными резервами Кремля, официально оцениваемыми в $370 млрд, иссякает.
Ввиду повышения ставок и безрезультатности продаж золотовалютных резервов, Россия нуждается в других вариантах, иначе ей не остановить падение рубля. Можно было бы попытаться договориться о продлении срока подлежащих к расчету облигаций в надежде на спад спроса на доллары, говорит Тим Эш из Standard Bank. Есть еще один вариант, против которого выступают Центробанк и министерство финансов - контроль за движением капитала: Кремль может ограничить способность людей поменять рубли в стабильную валюту и вывезти ее из страны.
Путин, возможно, вдохновился примером Малайзии, которая в сентябре 1998 года, в разгар азиатского финансового кризиса, силой подняла курс ринггита и снизила процентные ставки. Но российская экономика находится в худшем состоянии, чем малазийская, а противоправная финансовая система обязательно даст протечку.
Это объясняет, почему россияне теряют уверенность в своей валюте. На улицах Москвы только и говорят, что о кризисе. Государственные банки вводят ограничения на количество продаваемых долларов и евро. Отделение Сбербанка в центре Москвы будет продавать всего $2,000. ВТБ, другой государственный банк, обещает $3,000, но только «завтра, если вы придете пораньше, и если вам повезет». Даже если спрос пойдет на убыль (или если власти наложат запрет на использование долларов), российские банки столкнутся с огромными проблемами. Сокращение экономики, падение доходов с поправкой на инфляцию и массивные повышения процентных ставок означают, что Россия стоит на пороге дефолта.
