Америка все еще создает рабочие места, но уже не такими быстрыми темпами. Это привело к резкому падению на рынках в пятницу 2 августа: индекс Dow Jones Industrial Average снизился более чем на 600 пунктов.
Рост числа рабочих мест в июле значительно замедлился, а уровень безработицы вырос до самого высокого уровня с 2021 года, сообщает Министерство труда. Эти данные подтверждают, что рынок труда, чья сила уже уменьшалась, может действительно идти к ослаблению.
Набор сотрудников замедлился до 114,000 рабочих мест в прошлом месяце, что не оправдало ожиданий. Уровень безработицы поднялся до 4,3% — это самый высокий показатель за почти три года, когда экономика все еще восстанавливалась после пандемии.
После выхода этих данных акции резко упали, отражая возросшие опасения инвесторов по поводу экономического спада. Всё, от банковских акций до акций малых компаний, понесло значительные потери, доходности казначейских облигаций в основном упали ниже 4%, а индекс волатильности CBOE, "индикатор страха" Уолл-стрит, закрылся на самом высоком уровне за год.
Технологический индекс Nasdaq Composite закрылся в зоне коррекции, снизившись более чем на 10% от своего недавнего пика. Разочаровывающие отчеты о доходах крупных технологических компаний заставили некоторых инвесторов усомниться в том, что ажиотаж вокруг искусственного интеллекта, который подстегнул технологические акции в этом году, зашел слишком далеко.
Отчет по занятости обязательно подольет масла в дискуссии о том, успевает ли Федеральная резервная система за событиями в управлении экономикой. Политики ФРС в среду оставили ставки на прежнем уровне, но намекнули, что в сентябре произойдет снижение.
Некоторые инвесторы начали задаваться вопросом, не слишком ли долго ФРС ждала с уменьшением процентных ставок. Хотя этот вопрос может стать спорным — сокращение в сентябре практически гарантировано — многие инвесторы хотят, чтобы ФРС снизила ставки на полпроцента вместо ожидаемой четверти. Фьючерсы на федеральные фонды в пятницу указывали на сокращение ставок в сентябре на полпроцента.
На пресс-конференции ФРС председатель Джером Пауэлл заявил, что большее сокращение на полпроцента "не рассматривается в данный момент", но затем добавил, что официальные лица "не приняли никаких решений вообще".
Хотя рынок труда неизбежно должен был остыть после послепандемийного всплеска найма, вопрос теперь заключается в том, будет ли он продолжать слабеть вплоть до рецессии.
Данные отчета по занятости не были единственными, указывающими на ослабление экономики. Институт управления поставками сообщил, что его индекс занятости в производственном секторе ухудшился в июле, что способствовало распродаже акций. И после закрытия торгов Intel представила разочаровывающие квартальные продажи и объявила о планах сократить 15,000 человек. Акции компании упали на 26% в пятницу.
Министерство труда сообщило, что средняя почасовая заработная плата в июле выросла на 3,6% по сравнению с прошлым годом — это выше недавнего уровня инфляции, но самый маленький прирост с мая 2021 года. Число рабочих мест за май и июнь было пересмотрено вниз на 29,000.
Рост уровня безработицы связан с увеличением числа людей, ищущих работу, а не с потерей рабочих мест. Уровень участия в рабочей силе, доля трудоспособного населения, которое работает или ищет работу, поднялся до 62,7% с 62,6% в июне. Без увеличения участия уровень безработицы остался бы на уровне 4,1%.
Рост числа рабочих мест в июле был сосредоточен в секторе здравоохранения, который добавил 55,000 рабочих мест, строительстве — 25,000, и секторе досуга и гостеприимства — 23,000. С другой стороны, сектор информации сократил 20,000 рабочих мест.
В определенной степени замедление создания рабочих мест в прошлом месяце может отражать последствия урагана Берил. Ураган обрушился на Техас 8 июля, в начале недели, которую Министерство труда использует для своих оценок занятости. Министерство труда заявило, что "не было заметного влияния на национальные данные по занятости и безработице за июль", но многие экономисты это оспаривают.
Экономист Томас Симонс отметил, что более миллиона клиентов в районе Хьюстона остались без электричества во время недели опроса по занятости, и после шторма было также заметное увеличение еженедельных показателей по первоначальным заявкам на пособие по безработице в Техасе. Министерство труда в пятницу заявило, что 461,000 человек с работой не смогли работать из-за погодных условий в июле. Среднее число людей, пропустивших работу из-за погодных условий за предыдущие 10 июля, составляло 37,000. Августовские данные по занятости могут показать восстановление, так как эти эффекты шторма исчезнут.
Но другие показатели рынка труда подают тревожные сигналы.
Правило Сама, индикатор, популяризированный экономистом Клаудией Сам, гласит, что, если средний уровень безработицы за три месяца повышается на полпроцента или больше выше самого низкого среднего уровня за предыдущий год, то экономика находится в рецессии. За последние три месяца уровень безработицы в среднем составлял 4,13% — на 0,53 процентных пункта выше трехмесячного минимального среднего значения 3,6% за прошедший год.
Пауэлл охарактеризовал правило Сама как "статистическую закономерность" в среду. "Это не экономическое правило, которое говорит о том, что что-то должно произойти," — сказал он.
Сам считает, что экономика не находится на пороге рецессии. Она полагает, что изменения в предложении рабочей силы с пандемии, включая недавний рост иммиграции, привели к тому, что правило Сама преувеличивает слабость рынка труда. Но она обеспокоена направлением, в котором движутся дела: уровень безработицы исторически низкий, но он имеет тенденцию к повышению; количество рабочих мест, добавляемых экономикой каждый месяц, все еще исторически высокое, но оно имеет тенденцию к снижению.
Темпы найма также значительно замедлились: во вторник Министерство труда сообщило, что уровень найма — число наймов в доле от общего числа рабочих мест — снизился до 3,4% в июне, что является самым низким показателем с апреля 2020 года, когда пандемия только начала воздействовать на экономику. В 2019 году этот показатель в среднем составлял 3,9%. Одна из причин, по которой экономика могла продолжать добавлять рабочие места, несмотря на низкий уровень найма, заключается в том, что активность увольнений также была снижена, причем уровень увольнений в июне соответствовал своему самому низкому уровню за всю историю.
