Америка должна обуздать свой всплеск заимствований, прежде чем оно «разорит банк», заявил Джеффри Гундлах.

«При следующих президентских администрациях национальный долг вырастет до уровня, который правительство не сможет обслуживать, возможно, даже до уровня, который вызовет недоверие кредиторов страны», — написал он в The Economist. «В ближайшие годы ожидайте обесценивания доллара, реструктуризации долга или и того, и другого».

Основатель DoubleLine Capital входит в число тяжеловесов с Уолл-стрит, которые бьют тревогу о надвигающемся долговом кризисе. Тревога усиливается на фоне растущего федерального дефицита США, который сейчас составляет 1,83 триллиона долларов, или 6% ВВП. Среди других сторонников таких прогнозов — легендарный хедж-фонд менеджер Рэй Далио.

Пессимистично настроенные аналитики отмечают, что государственный долг продолжает стремительно расти, и нет признаков, что эта тенденция изменится. По прогнозам, публичный долг достигнет 122,4% ВВП к 2034 году по сравнению с 97,3% в прошлом году.

Гундлах объяснил, что Вашингтон сталкивался с большими бюджетными дефицитами ещё с 1980-х годов, однако их было легче финансировать, когда процентные ставки были низкими. Но после резкого повышения ставок, вызванного борьбой с инфляцией времён COVID-19, правительству теперь приходится платить больше процентов по долгам.

Для обслуживания своих обязательств США вынуждены брать ещё больше в долг, что создаёт «цикл заимствования», отметил он.

«Более высокие процентные расходы ведут к более глубоким дефицитам, что вызывает ещё большее заимствование и приводит к росту долговой нагрузки. Так возникает долговая спираль — если только Федеральная резервная система не понизит ставки искусственно, что вызовет инфляцию. Дорога для откладывания решения проблемы уже заканчивается», — заявил Гундлах.

Рецессия может усугубить ситуацию, так как правительство столкнётся с падением налоговых поступлений. Гундлах считает, что это приведёт к дополнительной эмиссии денег, что ещё больше повысит доходность облигаций (сумму, которую правительство должно выплатить кредиторам).

Гундлах неоднократно предупреждал, что США уже находятся в рецессии. В сентябре он указывал на рост увольнений как на сигнал спада.

Его прогноз долговой спирали предполагает, что стоимость заимствований в будущем «съест» способность США финансировать другие нужды.

«К 2034 году обслуживание долга при ставке 6% будет поглощать 45% всех налоговых поступлений; при ставке 9% оно заберёт 83%. Бюджетный дефицит при этом увеличится с 6% ВВП до 11% или 18%, соответственно», — подсчитал Гундлах.

Тем не менее, до того, как это произойдёт, у руководства Вашингтона всё ещё остаются возможности решить проблему.

Недавний анализ Pimco указал на три способа, с помощью которых администрация Трампа могла бы стабилизировать дефицит США. Среди них — сокращение неэффективных государственных расходов или пересмотр амбиций по снижению налогов.