Специалист с 28-летнимопытом по финансовому планированию из RIA Advisors Лэнс Робертс считает, что существует два сходства между пузырем доткомов и сегодняшней ситуацией на фондовом рынке.

Одно из них заключается в том, что финансовые компании повсеместно упоминают искусственный интеллект (ИИ) в своих финансовых отчетах о прибылях и убытках, чтобы поднять надежды инвесторов на будущие прибыли, что напоминает о стремлении фирм включать «.com» в свои названия в конце 1990-х годов.

Согласно консалтинговой компании Accenture, с конца 2022 года упоминания ИИ в финансовых отчетах о прибылях и убытках выросли на 70%.

Второе сходство – это небольшая группа компаний, ведущая общее ралли на фондовом рынке, как это было в 2000 году. Например, сегодня пять крупнейших компаний по рыночной капитализации в S&P 500 составляют 27% индекса, что даже больше, чем на пике интернет-пузыря, тогда компании составляли 18% индекса.

Еще одной подсказкой, иллюстрирующей этот момент, является то, что только 30% акций в S&P 500 превзошли индекс с января этого года.

Однако, несмотря на существующие параллели между сегодняшним днем и 2000 годом, Робертс не торопится хоронить фондовый рынок, который тогда упал на 50%. Сегодня рынок более оптимистичен благодаря росту прибыльности, поддерживающей несколько ведущих акций на фондовом рынке. В 2000 году значительная часть прибыльности даже для лучших акций основывалась исключительно на ожиданиях будущего.

По мнению Робертса, инвесторы все же должны быть внимательны к тому, как долго может продлиться такой сильный рост прибыли.

Вдобавок, Лэнс вычленил 4 вещи, которые могут подорвать рост прибыли крупных компаний, использующих ИИ, а именно: сокращение спроса на ИИ; усиление конкуренции со стороны других компаний в сфере ИИ, что затем снизит цены; поставщики ИИ для таких компаний, как Nvidia, могут начать повышать свои цены, что сократит прибыль в целом; и даже если компании увеличат производство, рентабельность может не сохраниться на том же уровне, если вырастут затраты.

«Мы снова переживаем очередной из этих спекулятивных бумов, так как все, что связано с искусственным интеллектом, захватывает воображение инвесторов. Что остается неизменным, так это то, что аналитики и инвесторы снова верят, что «деревья могут расти до небес», резюмировал Робертс.

Пузырь доткомов.

Много сравнений было сделано между 2000 годом и сегодняшним днем. Уровни оценки фондового рынка – это одна из причин для беспокойства, причем такие показатели, как коэффициент Шиллера (CAPE), находятся на исторически высоких уровнях.

Но, как отмечает Робертс, есть некоторые ключевые различия. Джонатан Голуб, главный стратег по акциям в UBS, выделил некоторые из этих различий в записке для своих клиентов.

Во-первых, процентные ставки намного ниже, что меньше влияет на рост акций. Дале Индекс волатильности Cboe (VIX) также значительно ниже, чем был перед крахом доткомов. Если инфляция пойдет вверх, экономика ухудшиться, то ожидания инвесторов снизятся. Но, если экономика останется целой, ралли может продолжаться в обозримом будущем при условии, что прибыль будет расти.