Глобальные фондовые рынки испытывают резкий спад из-за опасений по поводу состояния экономики США, добавляя еще больше драматизма к избирательному циклу, который этим летом и так уже был полон хаоса.

Волнение распространилось по всему миру в понедельник, начавшись ночью в Японии, где индекс Nikkei упал более чем на 12% – это худшее падение с глобального рыночного краха 1987 года и продолжилось в Европе и в Америке, где основные фондовые индексы снизились более чем на 2%.

Перемена в настроениях поразительна. Всего несколько недель назад экономисты и прогнозисты были оптимистично настроены по поводу снижающейся инфляции и устойчивого роста экономики, комбинация которых могла бы дать вице-президенту Камале Харрис мощный аргумент для избирателей. Однако ослабление рынка труда вызвало опасения, что медовый месяц не продлится долго, даже несмотря на то, что Федеральная резервная система (ФРС) близка к объявлению победы над инфляцией и планирует скоро начать ослабление экономики.

«Прошло менее двух недель с тех пор, как данные показали, что экономика растет быстрее, чем ожидалось, а фондовые рынки находились около рекордных уровней, но есть и другое мнение, что ФРС слишком долго ждала с понижением процентных ставок и теперь отстает от графика. Хотя мы не полностью согласны с новым повествованием, одно кажется очевидным, что впереди нас ждет большая волатильность», сказал главный инвестиционный директор Comerica Wealth Management Джон Линч касательно обновления рынка.

Давайте разберемся, что происходит и почему фондовый рынок в панике?

Рынки ориентированы на будущее, поэтому они внимательно следят за экономическими индикаторами, чтобы понять, куда все движется. В пятницу Министерство труда сообщило, что уровень безработицы вырос больше, чем ожидалось, сигнализируя о замедлении экономики и вызывая опасения, что США все-таки не смогут избежать рецессии. Одной из вещей на которые реагируют акции – это будущие ожидаемые прибыли компаний, в которые они инвестируют, а более медленный рост означает более низкие прибыли.

Распродажа особенно затронула технологические акции, которые непропорционально повышали рыночные индексы, такие как производитель чипов для искусственного интеллекта Nvidia.

«Я думаю, что большая часть истории связана с разгрузкой всех высококлассных игроков этого года», сказал старший менеджер по исследованию инвестиций в Charles Schwab Кевин Гордон.

Существуют также более индивидуальные причины для распродажи активов. Центральный банк Японии на прошлой неделе повысил процентные ставки и намекнул, что расходы на заимствования могут еще больше вырасти. Центральный банк США, напротив, дал сигнал, что, вероятно, скоро снизит ставки, так как инфляция снижается, а слабый отчет по занятости усилил ожидания, что он может быстрее, чем ожидалось, снизить расходы на заимствования.

Таким образом, валюта Японии значительно укрепилась по сравнению с долларом США, а это ударило по инвесторам, таким как хедж-фонды, которые брали дешевые займы в иенах (этот долг теперь стал дороже) и затем инвестировали в американские активы (эти активы теперь стоят меньше). Это заставило их лихорадочно искать наличные деньги, что усилило рыночную нестабильность.

Однако важно помнить, что многие трейдеры просто используют времена волатильности для перехода из одних позиций в другие, что добавляет волатильности.

Идет ли дело к рецессии?

Никто наверняка не знает, но это пока не похоже на рецессию.

Опасения возросли с пятницы, потому что уровень безработицы вырос достаточно, чтобы преодолеть статистический порог, известный как правило Сама, который исторически был признаком того, что страна находимся на ранних стадиях рецессии.

Но экономика США все еще выглядит нормально, уровень безработицы составляет 4,3%, что плохо только по сравнению с 3,4%, где уровень находился в начале 2023 года. Более высокий процент людей в их активные трудовые годы работает, чем в любой момент с 2001 года, и уровень безработицы, который измеряет количество людей, ищущих работу, по отношению к общему числу людей, участвующих в рабочей силе вырос главным образом потому, что больше людей ищут работу, в том числе мигранты.

ВВП США во втором квартале сего года вырос на 2,8%, что быстрее, чем ожидалось, особенно учитывая, насколько высоки процентные ставки. К слову, рецессия ассоциируется с сокращающейся, а не расширяющейся экономикой.

Создатель правила Сама, экономист Клаудия Сам сказала: «Я не совсем уверена, что мы сейчас находимся в рецессии».

Но одно кажется ясным, экономика США теперь замедляется. Вопрос в том, насколько сильно и быстро.

А значит ли это, что ФРС слишком долго ждала с понижением процентных ставок? Это сейчас распространенная критика и такие критики, как сенатор-демократ от Массачусетса Элизабет Уоррен называют решение ФРС не снижать ставки «серьезной ошибкой».

Но если уровень безработицы удержится или даже улучшится в августе, это может успокоить страхи о быстром ухудшении экономических условий. Ожидается, что центральный банк уже снизит ставки на следующем заседании в сентябре, и экономисты ФРС смогут решить снизить ли им ставки на более значительную величину, чем стандартные четверть процентного пункта на этом заседании. Пока они, похоже, не паникуют.

В интервью телеканалу новостей бизнеса CNBC президент Федерального резервного банка Чикаго, Остин Гулсби в понедельник утром рассказал: «Пока экономика не находится в рецессии, но ФРС следует быть осторожной с выводами касательно данных о рынке труда».

Вдобавок, он также заверил, что пристально следит за ситуацией: «Я думаю, что вы хотите быть ориентированными на будущее в отношении того, куда движется экономика, для принятия решений».

Что это значит для выборов?

Республиканцы активно используют ситуацию с рецессией, называя это #KamalaCrash. Но рынки непостоянны, и они будут колебаться в течение нескольких недель до выборов.

Большинство инвесторов не связывают крах с избирательной кампанией, хотя политическая неопределенность является одним из факторов, которые рынки учитывают.

«Я изучаю экономические факторы, влияющие на политические результаты. Фондовый рынок не имеет значения, он не помог Трампу, когда рос и не навредит Харрис, когда падает», написал в сети Х республиканский социолог Фрэнк Лунц.

Тем не менее, если акции продолжат падение, это совпадет с плохими новостями об экономике, что само по себе станет вызовом для Харрис.